Geração de Cenários de Estresse para a Curva de Juros Brasileira

Romeu Dellazeri Pixiolini

Keywords: Teste de Estresse; Health-Jarrow-Morton; Estrutura a Termo da Taxa de Juros.

Com o objetivo de gerar cenários de estresse para a curva de juros brasileira, este trabalho foca na implementação do modelo de Heath, Jarrow e Morton (1992). De forma a complementar o estudo feito por [Dario and Fernandéz (2011)], a redução da dimensão do problema realizada através da análise de componentes principais mantém a ordem de explicação da variância em níveis altos, acima de 98% mesmo em momentos de grandes oscilações no mercado de juros brasileiro, uma vez que, na análise de componentes principais se adote os vértices da estrutura a termo da taxa de juros mais negociados. A união entre a informação de um profissional de risco de mercado e a robustez do modelo permite encontrar resultados satisfatórios na geração dos cenários de estresse. A estrutura de volatilidade foi construída de forma paramétrica baseada em vértices sintéticos que foram obtidos por interpolações dos dados históricos de cotações do DI Futuro negociado na BM&FBOVESPA, sendo o período analisado entre 02/01/2003 a 28/06/2013. A metodologia é aplicada no auge da crise imobiliária americana e em momentos de mudanças inesperadas na condução da política monetária.

Anexos:

• dissertação impa romeu_pixiolini.pdf